什么是輕資產(chǎn)模式?為什么企業(yè)都開始探索輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型?這種轉(zhuǎn)型能成為未來環(huán)保企業(yè)新的機(jī)會(huì)嗎?

2018年，水務(wù)龍頭、投資型企業(yè)代表北控水務(wù)，率先公開表示進(jìn)行輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，將原有業(yè)務(wù)拆為資管和運(yùn)營兩個(gè)獨(dú)立平臺(tái)獨(dú)立運(yùn)作，金融業(yè)務(wù)將被打包放進(jìn)資管平臺(tái)，追求低風(fēng)險(xiǎn)與收益率，公司主體則專注于運(yùn)營平臺(tái)，投資僅以戰(zhàn)略性投資為主。2019年，北控水務(wù)定調(diào)工作目標(biāo)和發(fā)展方向?yàn)檩p資產(chǎn)轉(zhuǎn)型、高質(zhì)量發(fā)展，著力構(gòu)建投資-技術(shù)-建設(shè)-運(yùn)營-采購等有效協(xié)同、集團(tuán)-大區(qū)-業(yè)務(wù)區(qū)-項(xiàng)目四級(jí)聯(lián)動(dòng)的“大運(yùn)營”管理體系，重塑核心優(yōu)勢(shì)，重創(chuàng)新再啟增長引擎，發(fā)動(dòng)二次增長引擎，尋求曲線破局。(相關(guān)閱讀：北控水務(wù)蓄力新十年：堅(jiān)定輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，支撐二次增長)

碧水源，原本是一家以膜技術(shù)為核心優(yōu)勢(shì)的公司，但在PPP熱潮中，面對(duì)同行的狂飆突進(jìn)，也沒有按捺住沖動(dòng)，參與了不少PPP項(xiàng)目投資。2018年，碧水源在其業(yè)績報(bào)告里提出，大量PPP項(xiàng)目中增加較多非公司核心技術(shù)的工程業(yè)務(wù)，導(dǎo)致公司整體毛利率隨業(yè)務(wù)擴(kuò)大而有所降低，后面將結(jié)合政策背景和行業(yè)趨勢(shì)，發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，回到輕資產(chǎn)的高毛利模式。

2019年，國禎環(huán)保與長江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)聯(lián)合中標(biāo)蕪湖市城區(qū)污水系統(tǒng)提質(zhì)增效(一期)PPP 項(xiàng)目。在合作中，央企發(fā)揮融資優(yōu)勢(shì)，國禎環(huán)保則專注于技術(shù)、運(yùn)營能力，以此探索輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型的成長空間。同年，首創(chuàng)股份則以應(yīng)急服務(wù)輕資產(chǎn)模式，在污泥處理領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新探索。

在此期間，伴隨著國內(nèi)水務(wù)市場日益成熟，整體增速已開始回落：根據(jù)E20研究院預(yù)測，“十四五”時(shí)期，中國城鎮(zhèn)供水規(guī)模和市政污水增速均呈下降趨：供水將從3%下降到2%，市政污水將由6%降至3%左右。

垃圾焚燒處理市場雖然比水業(yè)市場晚了幾年，但在這些年快速追趕之下，項(xiàng)目投資也即將到頂：

2020年全年開標(biāo)項(xiàng)目78個(gè)，處理規(guī)模不足8萬噸/日，投資金額約400億元，這三個(gè)數(shù)字相比2019年的150多個(gè)、近15萬噸/日、600億元，均出現(xiàn)大幅下降，幾于“腰折”。按照國家相關(guān)規(guī)劃，2021年到2030年10年間，國家將規(guī)劃新建垃圾焚燒廠191座，2018年至2020年三年間新建的數(shù)量就高達(dá)270多座，前者的10年之量還不到后者三年的60%。而近期，國家四部委&央行發(fā)文加強(qiáng)縣級(jí)生活垃圾焚燒處理設(shè)施建設(shè)，也進(jìn)一步體現(xiàn)了這樣的背景和趨勢(shì)。(相關(guān)閱讀：增量即將到頂 垃圾焚燒企業(yè)的四種選擇)

一些領(lǐng)先的垃圾焚燒企業(yè)，如前些年的北控水務(wù)們一樣，也早早開始了它們的輕資產(chǎn)模式布局：

“2020(第十四屆)固廢戰(zhàn)略論壇”上，連續(xù)十年入選“中國固廢領(lǐng)域年度十大影響力企業(yè)”的首創(chuàng)環(huán)境，其技術(shù)總監(jiān)、北京首創(chuàng)環(huán)境科技有限公司總經(jīng)理戴小東現(xiàn)場透露，“十四五”期間，首創(chuàng)環(huán)境將在輕資產(chǎn)領(lǐng)域集中發(fā)力。

今年5月，連續(xù)十三年上榜“中國固廢領(lǐng)域年度十大影響力”榜單的上海環(huán)境集團(tuán)，也提出了“十四五”轉(zhuǎn)型策略，試行輕重并舉、雙輪驅(qū)動(dòng)。

粵豐環(huán)保，截至2022年上半年，旗下共有37個(gè)項(xiàng)目，日處理規(guī)模達(dá)到55540噸，躋身行業(yè)領(lǐng)先陣營。據(jù)粵豐環(huán)?？偛迷瑖鴰榻B，未來，粵豐環(huán)保將做到輕重資產(chǎn)并舉，探索推動(dòng)輕資產(chǎn)的合作模式。

輕資產(chǎn)運(yùn)營，一方面需要低成本、重現(xiàn)金流、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，另一方面需要整合資源以最大化利用資源，提高技術(shù)、管理、營銷等核心競爭力和品牌影響力，并提高企業(yè)的決策靈活性等。從本質(zhì)來說，輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)必須在重資產(chǎn)企業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值提升上獲得相應(yīng)的收益。

在E20研究院執(zhí)行院長薛濤看來：一個(gè)項(xiàng)目中，如果輕資產(chǎn)企業(yè)不出錢還想獲得項(xiàng)目，除非企業(yè)自身的品牌和技術(shù)有獨(dú)到的領(lǐng)先之處，甲方在此的要求肯定也比一般情況下的要求高。即便如此，在這樣的關(guān)系中，輕資產(chǎn)企業(yè)被換掉的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)比較大。

對(duì)于重資產(chǎn)企業(yè)來說，因?yàn)榍捌诘母咄度耄找嬷饕亢笃谶\(yùn)營，所以他們傾向于在自己重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

現(xiàn)實(shí)中，環(huán)境產(chǎn)業(yè)的重資產(chǎn)企業(yè)大多是國有企業(yè)，它們承擔(dān)著更多的社會(huì)價(jià)值，也更看重資產(chǎn)價(jià)值，進(jìn)行輕資產(chǎn)模式的轉(zhuǎn)型，勢(shì)必要減少就業(yè)崗位、減少銀行融資，尤其不容易。而國有企業(yè)在研發(fā)、市場開拓等方面，在基因方面并沒有先天的優(yōu)勢(shì)。

特別是在創(chuàng)新方面，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國際商學(xué)院院長湯谷良曾撰文指出，中國的創(chuàng)新基本上都是民營企業(yè)做出來的，國有企業(yè)的創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足，基本沒有創(chuàng)新能力;而要實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，就必須加大在研發(fā)上的投入，提升創(chuàng)新能力。

對(duì)于重資產(chǎn)國企來說，在這樣的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)模式，需要的準(zhǔn)備和提升之多、壓力之大可想而知。

而對(duì)于做技術(shù)和運(yùn)營的企業(yè)，特別是民營企業(yè)來說，作為央企和國企重資產(chǎn)企業(yè)的服務(wù)商，在項(xiàng)目中并沒有太多話語權(quán)：一般情況下，重資產(chǎn)企業(yè)出錢搞建設(shè)，肯定要先拿走利潤的大頭，剩下小部分收益留給輕資產(chǎn)合作方，有些項(xiàng)目利潤很小，甚至根本不掙錢。這就造成了輕資產(chǎn)服務(wù)企業(yè)的兩難：不做，就沒有項(xiàng)目。做，掙錢的確挺難。

而且在當(dāng)前地方政府更加缺錢的背景下，在一些輕資產(chǎn)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目中，企業(yè)與政府合作的前提就是要以投資換市場。這樣，企業(yè)就又進(jìn)入兩難境地：做項(xiàng)目，就必須從輕兼重。其中的壓力不言而喻，風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加。

上海國有資本運(yùn)營研究院投融資中心首席專家羅桂連之前接受中國水網(wǎng)采訪時(shí)認(rèn)為，企業(yè)由重轉(zhuǎn)輕，需要一個(gè)硬性前提條件，即整體資產(chǎn)回報(bào)率要超過重資產(chǎn)持有人的合理收益率水平。比如，整體資產(chǎn)回報(bào)率為8%，那么通過結(jié)構(gòu)化的切分，把重資產(chǎn)部分的回報(bào)率做到6%吸引財(cái)務(wù)投資人，輕資產(chǎn)部分的回報(bào)率則利用財(cái)務(wù)杠桿可以更高一些。如果資產(chǎn)本身回報(bào)率低于財(cái)務(wù)投資者的基本回報(bào)要求，那么即使僥幸成功一單，后面也難以持續(xù)。(相關(guān)閱讀：輕資產(chǎn)環(huán)保企業(yè)遭遇資本“冷遇”?金融機(jī)構(gòu)有話說)

也即，對(duì)于轉(zhuǎn)型企業(yè)來說，要把輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)做好，不僅要在技術(shù)、管理、營銷、品牌等方面發(fā)現(xiàn)和建立自己核心競爭力，也要在輕和重的收益分配上有自己的一套核心機(jī)制。

一是通過科技創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)技術(shù)引領(lǐng)，構(gòu)建在全鏈條或鏈條某一環(huán)節(jié)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并尋求技術(shù)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)化落地，形成核心產(chǎn)品和技術(shù)方案，將創(chuàng)新成果變現(xiàn);二是通過資產(chǎn)證券化、產(chǎn)業(yè)基金模式，使重資產(chǎn)變輕，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率和現(xiàn)金流和利潤水平，提高投資收益;三是依靠技術(shù)密度和智力資本，提供綜合運(yùn)營維護(hù)服務(wù)。(相關(guān)閱讀：戴小東：“十四五”期間 首創(chuàng)環(huán)境將集中發(fā)力“輕資產(chǎn)模式”)

2021年6月21日，包含富國首創(chuàng)水務(wù)在內(nèi)的首批9只基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs產(chǎn)品在滬深交易所上市。首創(chuàng)環(huán)保集團(tuán)總會(huì)計(jì)師郝春梅接受媒體采訪時(shí)介紹，通過實(shí)施公募REITs，企業(yè)可以將缺乏流動(dòng)性的存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)樽C券化產(chǎn)品，加速存量資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，為重資產(chǎn)行業(yè)探索出了一條解困之路。REITs不僅切實(shí)降低了公司資產(chǎn)負(fù)債率，分散了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)一部分資金也可騰挪出來用于新項(xiàng)目的投資。

無疑，在資產(chǎn)證券化方面，首創(chuàng)環(huán)保集團(tuán)成為環(huán)境產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)跑者，它在這條輕資產(chǎn)道路上的探索必將為后來者提供更多的借鑒。

在實(shí)踐中，環(huán)境企業(yè)更多的還是選擇技術(shù)+運(yùn)營的輕資產(chǎn)路徑。前面北控水務(wù)和國禎環(huán)保選擇的是技術(shù)+運(yùn)營，碧水源選擇的是技術(shù)。

這里，首創(chuàng)環(huán)境的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略是以重資產(chǎn)業(yè)務(wù)(焚燒、危廢等)為依托，推進(jìn)面向重資產(chǎn)業(yè)務(wù)的技術(shù)設(shè)計(jì)方案、服務(wù)方案產(chǎn)品化，通過內(nèi)部的應(yīng)用實(shí)踐，進(jìn)而推動(dòng)核心技術(shù)向外部市場拓展，拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)輕重并舉和輕重平衡，以及以輕帶重。其中，要特備強(qiáng)調(diào)以技術(shù)驅(qū)動(dòng)，通過科技創(chuàng)新來實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)化。

而在上海環(huán)境的規(guī)劃里，其輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)指規(guī)劃咨詢、生態(tài)修復(fù)和代建代管，然后同生活垃圾、危廢醫(yī)廢、污水處理一起，形成輕重并舉。

廣東三新能源是三新控股集團(tuán)的全資子公司，三新控股集團(tuán)在房地產(chǎn)、證券等領(lǐng)域均有投資。2004年，三新能源涉足垃圾焚燒，至今已逐步發(fā)展成為業(yè)務(wù)涵蓋城市生活污水處理、工業(yè)污水處理、固體廢棄物(危廢)處理及資源化利用、燃煤鍋爐煙氣治理、工業(yè)園區(qū)供熱等領(lǐng)域的具有一定區(qū)域影響力的生態(tài)環(huán)保綜合服務(wù)商。

三新能源董事長兼總經(jīng)理樊均輝認(rèn)為，當(dāng)前的環(huán)保市場，還是以北控水務(wù)、首創(chuàng)環(huán)保、光大環(huán)境等國企、央企為主，作為一家民營企業(yè)，即使做投資，肯定也沒法與這些巨頭競爭，未來要想獲得更好的生存空間，最好的出路就是做輕資產(chǎn)服務(wù)商。為了在合作中取得更多的話語權(quán)，輕資產(chǎn)服務(wù)一定要與技術(shù)進(jìn)行捆綁，打造出自己的核心優(yōu)勢(shì)，用技術(shù)去撬開市場的門檻。

在袁國幀看來，民營企業(yè)的資金實(shí)力整體上肯定比不過國企，所以民企更應(yīng)注重技術(shù)，把項(xiàng)目做好，為政府解決問題，用效果讓民眾滿意，最終讓政府認(rèn)可自己。據(jù)他介紹，從粵豐環(huán)保發(fā)展的歷史來看，建設(shè)能力和運(yùn)營能力正是粵豐環(huán)保的核心優(yōu)勢(shì)。在前不久試運(yùn)行的上實(shí)寶金剛項(xiàng)目中，粵豐環(huán)保也將自己定位為技術(shù)擔(dān)當(dāng)。

根據(jù)袁國幀介紹，未來，粵豐環(huán)保將立足自己的強(qiáng)項(xiàng)，拓展委托運(yùn)營業(yè)務(wù)等，并構(gòu)建粵豐科維、粵展投資、粵豐科盈三大投資平臺(tái)，搭建包括環(huán)衛(wèi)及城市服務(wù)、飛灰填埋、爐渣綜合利用、填埋場整治和循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園在內(nèi)的固廢處理全產(chǎn)業(yè)鏈，同時(shí)提供圍繞智慧城市建設(shè)、智能停車以及智能環(huán)衛(wèi)、環(huán)保電力數(shù)字精細(xì)化運(yùn)營管理的人工智能技術(shù)研發(fā)和服務(wù)。(相關(guān)閱讀：粵豐環(huán)保：布局垃圾處理全產(chǎn)業(yè)鏈 探索輕資產(chǎn)合作模式)

對(duì)于環(huán)境企業(yè)的技術(shù)轉(zhuǎn)型，在E20環(huán)境平臺(tái)之前的論壇和沙龍上，傅濤也曾多次發(fā)表看法，并提出了一個(gè)T字形的戰(zhàn)略模型：在客戶戰(zhàn)略價(jià)值上做寬，在企業(yè)的核心能力上做專。

傅濤認(rèn)為，滿足客戶的需求就是實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶的價(jià)值，所以企業(yè)要做好客戶界面。在立足于核心技術(shù)的業(yè)務(wù)范圍里要有知名度。技術(shù)不一定最好，但和客戶對(duì)接的界面要做寬，用客戶可感知并認(rèn)可的技術(shù)化，在做寬的同時(shí)，做專核心優(yōu)勢(shì)。想業(yè)主所想，急業(yè)主所急，幫客戶解決實(shí)際難點(diǎn)、解決別人解決不了的問題，做到最好。(相關(guān)閱讀：效果時(shí)代輕資產(chǎn)公司如何做到接地氣的極致化?)

在技術(shù)服務(wù)極致化之外，運(yùn)營能力提升方面，主要就是要精細(xì)化和智能化。

在行業(yè)增速變緩、環(huán)境需求開始更多地追求效果之時(shí)，內(nèi)向發(fā)力，向管理要效率，精細(xì)化就成為很多企業(yè)的必然選擇，特別是這些年一直很活躍的環(huán)衛(wèi)市場，企業(yè)的感受更加明顯。在作者的一些文章和其他相關(guān)報(bào)道中，一大批企業(yè)都將精細(xì)化作業(yè)和管理作為競爭的核心和業(yè)務(wù)提升的重點(diǎn)。

而智能化，在當(dāng)前和未來的發(fā)展中，更是借助互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字化基礎(chǔ)成為企業(yè)提升效率的重要手段。以垃圾焚燒為例，E20研究院固廢研究中心首席研究員潘功博士在文章中也談到：通過對(duì)比傳統(tǒng)人工運(yùn)營與智能化技術(shù)運(yùn)營過程，聚焦垃圾焚燒電廠技術(shù)運(yùn)營核心難點(diǎn)的工作原理和實(shí)際效果，智能化技術(shù)是未來垃圾焚燒運(yùn)營精細(xì)化發(fā)展的必要技術(shù)核心?；跀?shù)據(jù)技術(shù)和數(shù)字技術(shù)的垃圾焚燒行業(yè)的智能化轉(zhuǎn)型，將是垃圾焚燒行業(yè)走向未來的必經(jīng)之路。(相關(guān)閱讀：垃圾焚燒“六化”發(fā)展之精細(xì)化管控與智能化升級(jí))

為了進(jìn)一步更好地呈現(xiàn)和檢驗(yàn)環(huán)境企業(yè)的項(xiàng)目質(zhì)量和業(yè)務(wù)水平，在滿足客戶需求之外，E20環(huán)境平臺(tái)專門總結(jié)出“六化”標(biāo)準(zhǔn)，即“精細(xì)化、智慧化、資源化、低碳化、生態(tài)化、社會(huì)化”，對(duì)接國家的“雙百計(jì)劃”，試圖打造環(huán)境產(chǎn)業(yè)“雙百跨越標(biāo)桿項(xiàng)目”，并建立團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)?；顒?dòng)一經(jīng)推出，即得到了行業(yè)的普遍關(guān)注和支持，近百家行業(yè)領(lǐng)先、具有特色的項(xiàng)目積極參與進(jìn)來，一同引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)在運(yùn)營時(shí)代的發(fā)展方向。(相關(guān)閱讀：E20啟動(dòng)“領(lǐng)跑者”團(tuán)標(biāo)工作，引領(lǐng)和服務(wù)環(huán)保企業(yè)邁上高質(zhì)量新臺(tái)階;走進(jìn)行業(yè)標(biāo)桿 探尋高質(zhì)量發(fā)展“六化”建設(shè)方向;傅濤：垃圾焚燒的六個(gè)高質(zhì)量發(fā)展路徑)

當(dāng)然，作為產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，重資產(chǎn)企業(yè)向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型本身也不會(huì)一蹴而，需要一個(gè)過程。另外從重資產(chǎn)和輕資產(chǎn)模式本身來看，各有利弊，更是時(shí)代的產(chǎn)物、市場的需求。在國家經(jīng)濟(jì)大周期和產(chǎn)業(yè)發(fā)展小周期的共同合奏下，企業(yè)的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，仍需要根據(jù)自身的性質(zhì)和發(fā)展階段來選擇。

傅濤一直強(qiáng)調(diào)，環(huán)境產(chǎn)業(yè)本質(zhì)上是服務(wù)業(yè)。隨著重資產(chǎn)投資逐步完成，產(chǎn)業(yè)整體的輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型將會(huì)如何走，達(dá)到什么程度?這或許還需要更長的時(shí)間來觀察和等候。