這些年來(lái)的環(huán)保行業(yè)，無(wú)論民企、外企，無(wú)論企業(yè)亦或是個(gè)體，所謂“巔峰”，就是一篇閱后即焚的爽文，而有些結(jié)局已是命中注定，比如威立雅最終敗走蘭州。

目錄

高光之年

蘭州風(fēng)波

賠本買賣？

一拍兩散

得失有時(shí)

這些年來(lái)的環(huán)保行業(yè)，無(wú)論民企、外企，無(wú)論企業(yè)亦或是個(gè)體，所謂“巔峰”，就是一篇閱后即焚的爽文，而有些結(jié)局已是命中注定，比如威立雅最終敗走蘭州。

根據(jù)從愛(ài)企查網(wǎng)站上得到的信息，2022年8月10日，蘭州城市供水（集團(tuán)）有限公司投資人信息變更，由蘭州市城市發(fā)展投資有限公司、威立雅水務(wù)（黃河）投資有限公司變?yōu)樘m州市城市發(fā)展投資有限公司和蘭州水務(wù)建設(shè)管理有限公司。蘭州水務(wù)建設(shè)管理有限公司接收了原屬于威立雅的全部股份，威立雅已經(jīng)不再是蘭州城市供水集團(tuán)的股東。

這個(gè)公司的市場(chǎng)主體類型也由有限責(zé)任公司（臺(tái)港澳與境內(nèi)合資）變更為其他有限責(zé)任公司，同時(shí)，經(jīng)營(yíng)范圍變更，并有一系列人事變動(dòng)。

攜手15年后，威立雅與蘭州供水分道揚(yáng)鑣，原計(jì)劃的30年合作期成為一場(chǎng)幻夢(mèng)。

01高光之年

2007年可謂法國(guó)名企威立雅進(jìn)入中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)十年后的高光之年，它以溢價(jià)并購(gòu)的方式，幾乎將當(dāng)年推出的大型水務(wù)項(xiàng)目全部囊括旗下。

這年1月，威立雅競(jìng)標(biāo)蘭州供水集團(tuán)49%的股權(quán)，在3家中外水務(wù)公司的角逐中，首創(chuàng)股份報(bào)價(jià)2.8億元，中法水務(wù)報(bào)價(jià)4.5億元，威立雅以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于首創(chuàng)股份6倍的投標(biāo)價(jià)——17.1億元中標(biāo)，凈資產(chǎn)溢價(jià)達(dá)到280%。

3月，在爭(zhēng)奪?？谒畡?wù)集團(tuán)49%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，威立雅再次以9.5億元的報(bào)價(jià)勝出，競(jìng)標(biāo)各方的報(bào)價(jià)，首創(chuàng)股份4.1億元、中法水務(wù)4.4億元、香港中華煤氣5.6億元。

9月，在天津市自來(lái)水集團(tuán)有限公司所屬市北水業(yè)有限公司49%國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目中，其21.8億元的報(bào)價(jià)同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)中法水務(wù)的11.9億元和中華煤氣的9.2億元。

在此之前，2002年，威立雅還以約20億現(xiàn)金，以超過(guò)凈資產(chǎn)3倍的溢價(jià)收購(gòu)上海浦東自來(lái)水公司50%的股權(quán)，開(kāi)城市水業(yè)溢價(jià)收購(gòu)先河。

2003年通用首創(chuàng)和威立雅聯(lián)合出資4億美元，獲得深水集團(tuán)45%股權(quán)，期限50年，與上述項(xiàng)目相比，此處的溢價(jià)5.5%只是一點(diǎn)小意思。

此外，2005年10月，威立雅水務(wù)和中信泰富有限公司聯(lián)合體以4.5億元人民幣，擁有了常州自來(lái)水公司出讓的49%的國(guó)有產(chǎn)權(quán)，合資期限及經(jīng)營(yíng)期限為30年。股權(quán)價(jià)值為3.75億元，溢價(jià)20%。2005年11月，威立雅又和中信泰富一起獲得了昆明自來(lái)水公司49%的股權(quán)，對(duì)價(jià)為10.05億。股權(quán)價(jià)值7.78億元，溢價(jià)30%。但這些溢價(jià)幅度還沒(méi)有讓行業(yè)莫名驚詫。

威立雅是水務(wù)領(lǐng)域溢價(jià)收購(gòu)的始作俑者，但它并不寂寞，曾有外企、央企效法它。2004年柏林水務(wù)聯(lián)合體以4.8億元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格收購(gòu)資產(chǎn)價(jià)值2.6億的合肥市王小郢污水處理廠，2007年8月，中法水務(wù)也曾試圖以高溢價(jià)競(jìng)標(biāo)揚(yáng)州自來(lái)水。

就在外企溢價(jià)消歇三年后，沒(méi)有任何供水項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的央企中鐵一局以聯(lián)合體的形式，以7.017億元溢價(jià)拿下銀川自來(lái)水公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目49%的股權(quán)——股權(quán)評(píng)估價(jià)值是3.8億元，另外兩家參與投標(biāo)的外資企業(yè)：摩根大通聯(lián)合體投標(biāo)價(jià)格是3億多元，柏林水務(wù)投標(biāo)價(jià)格是4億多元。這是有據(jù)可查的水務(wù)項(xiàng)目溢價(jià)的終曲。

對(duì)威立雅來(lái)說(shuō)，收購(gòu)蘭州供水集團(tuán)、?？谒畡?wù)集團(tuán)的所謂高價(jià)，只不過(guò)是對(duì)收購(gòu)浦東自來(lái)水公司的重復(fù)罷了，但它當(dāng)時(shí)的勢(shì)頭讓中國(guó)水務(wù)行業(yè)為之震驚，上上下下都發(fā)出了“行業(yè)要自律”的倡導(dǎo)，從官方到民間都對(duì)“高溢價(jià)”口誅筆伐。

時(shí)年，一位民營(yíng)水務(wù)公司人士評(píng)論說(shuō)，“它玩得太狠了，我們?cè)趺从?jì)算也無(wú)法理解如此高的溢價(jià)能通過(guò)正常渠道獲得回報(bào)。我是國(guó)內(nèi)這個(gè)領(lǐng)域最早進(jìn)入者之一，現(xiàn)在居然發(fā)現(xiàn)看不透市場(chǎng)了，海外投資者瘋狂，地方政府也瘋狂，但我瘋狂不起來(lái)，因?yàn)闆](méi)有那么多資金?！蹦菚r(shí)，中國(guó)還沒(méi)幾個(gè)水務(wù)環(huán)保領(lǐng)域的上市公司，央企也沒(méi)有大規(guī)模進(jìn)入，威立雅的大手筆的確驚呆了整個(gè)行業(yè)。

固定投資回報(bào)在2002年被取消后，一些外資水務(wù)公司如泰晤士水務(wù)就逐漸撤離了中國(guó)市場(chǎng)，在中國(guó)市場(chǎng)上做投資運(yùn)營(yíng)的僅剩下威立雅和蘇伊士這對(duì)來(lái)自法國(guó)的歡喜冤家。

同樣是在2002年，威立雅水務(wù)集團(tuán)將其國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展的戰(zhàn)略中心轉(zhuǎn)移到亞洲，而中國(guó)更是重中之重。威立雅水務(wù)的計(jì)劃是將亞洲市場(chǎng)業(yè)務(wù)在集團(tuán)內(nèi)部所占的業(yè)務(wù)比重由當(dāng)時(shí)的不到2%增至10%-20%，這也是這家公司開(kāi)始迅猛并購(gòu)的一個(gè)背景。

經(jīng)過(guò)一番廝殺，當(dāng)時(shí)在中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)上呈現(xiàn)出標(biāo)準(zhǔn)的二八法則，頭部（外資公司）吃肉，腰部（國(guó)企）喝湯，尾部（民企）喝涮鍋水。

2007年9月27日，天津市自來(lái)水集團(tuán)有限公司、威立雅水務(wù)(華中)投資有限公司市北水業(yè)項(xiàng)目簽約慶典在天津水晶宮飯店舉行。

（照片來(lái)源：中國(guó)水網(wǎng)老照片庫(kù)）

02蘭州風(fēng)波

因?yàn)橐鐑r(jià)幅度巨大到匪夷所思，關(guān)于溢價(jià)的爭(zhēng)議，在蘭州項(xiàng)目上達(dá)到了頂點(diǎn)。這個(gè)項(xiàng)目因而也成為了一個(gè)標(biāo)志性項(xiàng)目，外資水務(wù)溢價(jià)并購(gòu)自此按下停止鍵，雖然因?yàn)閼T性，后面還有幾個(gè)溢價(jià)項(xiàng)目。

2007年1月29日，威立雅水務(wù)集團(tuán)與蘭州供水集團(tuán)簽約，以17.1億人民幣高價(jià)獲得蘭州供水45%股權(quán)。同時(shí)參加競(jìng)標(biāo)的中法水務(wù)與首創(chuàng)水務(wù)報(bào)價(jià)分別為4.5億和2.8億。除了溢價(jià)高，這個(gè)項(xiàng)目詭異之處還在于，蘭州項(xiàng)目并不是一個(gè)被市場(chǎng)熱捧的項(xiàng)目。

與此前上海浦東、合肥王小郢另外兩個(gè)著名溢價(jià)項(xiàng)目相比，蘭州項(xiàng)目因其溢價(jià)幅度，以及三家很有經(jīng)驗(yàn)、很有實(shí)力的水務(wù)投資人差異巨大的報(bào)價(jià)，從開(kāi)標(biāo)那一刻起，爭(zhēng)論就未平息，此后，?？陧?xiàng)目、揚(yáng)州項(xiàng)目、天津項(xiàng)目、江陰項(xiàng)目相繼出現(xiàn)溢價(jià)。

2006年9月，蘭州市國(guó)資委發(fā)布公告拍賣轉(zhuǎn)讓蘭州供水集團(tuán)45%的股權(quán)之后，市場(chǎng)反應(yīng)并不熱烈，只有7家國(guó)內(nèi)外公司報(bào)名競(jìng)投，開(kāi)標(biāo)當(dāng)天甚至只有威立雅、中法水務(wù)、首創(chuàng)股份三家參加。因?yàn)榈靥幬鞑康貐^(qū)的蘭州供水集團(tuán)發(fā)展情況不容樂(lè)觀。

在資產(chǎn)掛牌出讓之前，蘭州市政府對(duì)其進(jìn)行重組，將一系列包袱資產(chǎn)剝離，解除了建廠50年來(lái)的歷史遺留問(wèn)題。2004年，蘭州供水集團(tuán)進(jìn)行企業(yè)改制，確定公司總股本為5.2億股，其中國(guó)有股4.6億股，職工股0.6億股。2006年初，蘭州市國(guó)資委、發(fā)改委、財(cái)政局等12家部門聯(lián)席論證會(huì)確定《出讓蘭州市供水(集團(tuán))有限公司部分股權(quán)合資經(jīng)營(yíng)實(shí)施方案》計(jì)劃，將4.3億元水網(wǎng)改造資產(chǎn)、5億元污水處理資產(chǎn)、10億元土地資產(chǎn)注入蘭州供水集團(tuán)。2006年8月，蘭州市長(zhǎng)辦公會(huì)議最終確定，污水處理資產(chǎn)暫不注入，而土地資產(chǎn)改由保留劃撥方式處置。

調(diào)整之后，蘭州供水集團(tuán)的凈資產(chǎn)約為9.5億元。而蘭州供水集團(tuán)股權(quán)招標(biāo)公告顯示，蘭州市國(guó)資委將出讓2.7億元國(guó)有股股權(quán)、0.6億元職工股股權(quán)，并增資擴(kuò)股1.4億元，共計(jì)出讓股權(quán)凈值約為4.7億元。因此，中法水務(wù)和首創(chuàng)股份的報(bào)價(jià)實(shí)際上均低于蘭州供水集團(tuán)的凈資產(chǎn)價(jià)格，首創(chuàng)股份的出價(jià)甚至只有蘭州供水集團(tuán)凈資產(chǎn)價(jià)格的60%，這顯然是以“保值增值”為目標(biāo)的蘭州市國(guó)資委所不能接受的。

但威立雅為什么會(huì)開(kāi)出17.1億元的高價(jià)？據(jù)中國(guó)水網(wǎng)當(dāng)時(shí)的報(bào)道，威立雅解釋稱，其中約7億元用于收購(gòu)2.7億元國(guó)有股股權(quán)、0.6億元職工股股權(quán)，其余約10億元作為增量投入，其中1.4億元用作增資擴(kuò)股，8.7億元用于后續(xù)投入，后續(xù)投入資金分三年陸續(xù)到位。因此，僅從購(gòu)買蘭州供水集團(tuán)存量資產(chǎn)來(lái)看，威立雅實(shí)際上用7億元購(gòu)買了3.5億元股權(quán)，而并非17.1億元。

其高管用浦東項(xiàng)目作喻，為溢價(jià)行為作出辯解，“水務(wù)行業(yè)是一個(gè)需要想像力空間的行業(yè)?！睍r(shí)任法國(guó)威立雅水務(wù)全球首席執(zhí)行官安東尼·弗萊羅說(shuō)，他們的戰(zhàn)略實(shí)踐已經(jīng)證明，他們對(duì)項(xiàng)目的高溢價(jià)報(bào)價(jià)符合其“對(duì)一個(gè)地區(qū)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的總量評(píng)估和預(yù)測(cè)”?！拔迥昵拔覀儷@得上海浦東項(xiàng)目的時(shí)候，浦東人口還不到200萬(wàn)，現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)了300萬(wàn)，前后不過(guò)五年時(shí)間，而這個(gè)項(xiàng)目的服務(wù)合同期限是50年。在深圳，僅僅四年時(shí)間，各項(xiàng)數(shù)據(jù)都顯示運(yùn)營(yíng)成效要高于我們當(dāng)初的預(yù)期。”中國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的傳奇速度確實(shí)可以作為一個(gè)很好的理由。

蘭州市國(guó)資委的官員也振振有詞，“當(dāng)時(shí)招標(biāo)時(shí)，中法水務(wù)報(bào)價(jià)4.5億，北京首創(chuàng)報(bào)價(jià)2.8億，除去蘭州市政府要求其增資的1.4億，甚至連購(gòu)買擬轉(zhuǎn)讓的國(guó)有股權(quán)、并支付職工安置費(fèi)都不夠，怎么能賣給它們呢？”

蘭州供水集團(tuán)的資產(chǎn)重組，也為威立雅創(chuàng)造了一些條件。當(dāng)時(shí)各地水務(wù)公司普遍沒(méi)有進(jìn)行改制，威立雅進(jìn)入之后還需要耗費(fèi)精力解決歷史遺留問(wèn)題，而蘭州供水集團(tuán)是威立雅在中國(guó)投資的第一家完成改制的水務(wù)公司。此外，《國(guó)有企業(yè)改革中劃撥土地使用權(quán)管理暫行規(guī)定》明確指出，如果改制或改組為公司制企業(yè)，城市基礎(chǔ)設(shè)施用地不能采取保留劃撥方式處理，而應(yīng)該采取出讓或者租賃的方式處理，蘭州市卻決定將土地資產(chǎn)以保留劃撥方式處置的招商引資。種種行為表明，當(dāng)?shù)卣_實(shí)很想賣個(gè)好價(jià)錢，并將水務(wù)資產(chǎn)與其他國(guó)有資產(chǎn)等同。

2002 至2007 年間威立雅收購(gòu)國(guó)內(nèi)供水集團(tuán)的風(fēng)頭正勁，對(duì)國(guó)內(nèi)供水企業(yè)的收購(gòu)行動(dòng)“橫掃”華東、華南、西南地區(qū)直轄市及省會(huì)城市。然而，這一不惜“一擲千金”只為拿下蘭州城市供水服務(wù)項(xiàng)目的行為，從外人的角度來(lái)看，似乎不像是一個(gè)擁有百年經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際水務(wù)集團(tuán)做的決定。但當(dāng)時(shí)的蘭州市國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)及其咨詢機(jī)構(gòu)都認(rèn)為這是政府在水務(wù)改革中的勝利，是一個(gè)值得全國(guó)推廣的成功案例。

時(shí)任清華水業(yè)研究政策中心主任傅濤博士在中國(guó)水網(wǎng)上發(fā)文《水業(yè)資產(chǎn)溢價(jià)背后》指出威立雅的“十式騰挪”。并提出預(yù)警：自 2002 年以來(lái)水業(yè)資產(chǎn)改革中的溢價(jià)風(fēng)潮突顯，此番蘭州供水集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的走高必會(huì)引起一些地方政府對(duì)大量“無(wú)本”現(xiàn)金的悸動(dòng)，使一批進(jìn)入正常程序的改革項(xiàng)目受到波及；以單元服務(wù)形成的資產(chǎn)溢價(jià)轉(zhuǎn)讓，溢價(jià)的越高服務(wù)價(jià)格就越高。他強(qiáng)調(diào)，要警惕單方面放大政府資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)溢價(jià)的表象，否則必然誤導(dǎo)其他沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的地方政府，迷信招商的資產(chǎn)溢價(jià)結(jié)果，忽略其中的交換代價(jià)。

2008年，由于來(lái)自部委和業(yè)界的雙重壓力，威立雅的溢價(jià)止步于西安，它未能在西安自來(lái)水公司身上再現(xiàn)“蘭州模式”。

但蘭州供水項(xiàng)目影響極大，此后的數(shù)年間，政府、水務(wù)行業(yè)及公眾對(duì)威立雅等外資企業(yè)異常關(guān)注。

2014 年蘭州城區(qū)“飲用水苯超標(biāo)”事件再次讓威立雅站上風(fēng)口浪尖。盡管這場(chǎng)“飲用水苯超標(biāo)”事件中，蘭州威立雅水務(wù)并非唯一的責(zé)任方，但公眾對(duì)于蘭州威立雅“水務(wù)運(yùn)營(yíng)監(jiān)管不力”“管網(wǎng)設(shè)備更換檢修不及時(shí)”的指責(zé)也并非全無(wú)道理。

彼時(shí)，蘭州市官方調(diào)查該次自來(lái)水污染事件，并給出原因稱：蘭州威立雅3號(hào)、4號(hào)自流溝超期服役，溝體伸縮縫防滲材料出現(xiàn)裂痕和縫隙，蘭州石化公司歷史積存的地下含油污水滲入自流溝，對(duì)輸水水體造成苯污染，致使局部自來(lái)水苯超標(biāo)。

此事直到一兩年后尚“余音繞梁”，當(dāng)?shù)孛癖妼?duì)蘭州威立雅發(fā)起了訴訟，盡管后來(lái)也將蘭州石化、中國(guó)石化追加為被告，盡管民眾最終敗訴，但威立雅苦心孤詣維持的公眾形象也自溢價(jià)風(fēng)波后再次掉落谷底。

2007年4月6日，水業(yè)戰(zhàn)略論壇上，時(shí)任清華水業(yè)研究政策中心主任傅濤博士分享關(guān)于溢價(jià)的觀點(diǎn)，指出外資水務(wù)公司的“十式騰挪”。

2014年，因?yàn)槲廴締?wèn)題，蘭州威立雅被央視報(bào)道

03賠本買賣？

2015年，蘭州威立雅水務(wù)(集團(tuán))有限責(zé)任公司人士公開(kāi)表示，從2007年合資到2015年，8年時(shí)間，蘭州威立雅回報(bào)為“零”。主要是定價(jià)機(jī)制一直未能理順。企業(yè)的建設(shè)成本無(wú)法傳導(dǎo)到水價(jià)中去，導(dǎo)致成本與收益倒掛，企業(yè)得不到有效補(bǔ)償。

合資伊始，各方面都很高興，市政府解決了資金問(wèn)題，企業(yè)則看到了長(zhǎng)期回報(bào)。但隨著城市的發(fā)展，需要新建一些基礎(chǔ)設(shè)施。于是按照市政府要求，蘭州威立雅承擔(dān)了蘭州大學(xué)榆中校區(qū)的供水任務(wù)，需要新建輸水管線。榆中校區(qū)離蘭州市很遠(yuǎn)，距離在20公里左右，海拔也比蘭州市高出200米以上，這些都導(dǎo)致項(xiàng)目建設(shè)成本較大。而建成以后，校區(qū)的用水量卻并不大，所以初期投資很難通過(guò)水價(jià)收回。按照他們的計(jì)算，這個(gè)項(xiàng)目實(shí)際投資4億多元，幾年過(guò)去，水價(jià)收入還不到1000萬(wàn)元，還不如把這筆錢存進(jìn)銀行后利息收入的一半。

蘭州威立雅合資8年，總體效益是“零回報(bào)”，成本與收益倒掛。之所以如此，是因?yàn)檎{(diào)價(jià)機(jī)制沒(méi)有理順，企業(yè)建設(shè)成本、每年的水資源上調(diào)成本等，本來(lái)應(yīng)該傳導(dǎo)到水價(jià)里面的。但蘭州市由于2014年發(fā)生了自來(lái)水苯超標(biāo)事件，社會(huì)輿情壓力較大，政府迫于壓力不敢調(diào)價(jià)，導(dǎo)致企業(yè)成本得不到有效補(bǔ)償。

實(shí)際上，合資之后，蘭州市調(diào)整過(guò)兩次水價(jià)。2009年4月，城市居民污水處理費(fèi)每噸由0.30元調(diào)為0.50元，最終執(zhí)行的居民用水價(jià)格為每噸1.95元；2009年11月，居民生活用水價(jià)格每噸由1.45元調(diào)整為1.75元，加上0.5元的污水處理費(fèi)，居民最終用水價(jià)格為每噸2.25元。但在企業(yè)看來(lái)，顯然是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

按照一些機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，水費(fèi)占中國(guó)家庭平均收入的比重已由本世紀(jì)初的1%下降到2015年的0.4%-0.5%，而這10多年間，電費(fèi)、藥劑、勞動(dòng)力、水資源等成本卻都是在不斷上漲的。這就導(dǎo)致了水價(jià)常年倒掛，企業(yè)普遍虧損。據(jù)統(tǒng)計(jì)，60%的供水企業(yè)都虧損，每年的虧損總額達(dá)40多億元。這些虧損有的是地方政府提供補(bǔ)貼，有的則完全由企業(yè)自己承擔(dān)。

此外，政府還將一些本來(lái)應(yīng)由政府投資的項(xiàng)目轉(zhuǎn)移給供水企業(yè)，例如水源工程、城市輸水官網(wǎng)改造工程等，讓企業(yè)貸款去解決，這些在水價(jià)中又得不到體現(xiàn)，也加劇了企業(yè)的虧損。

但在官員口中，又是另一番說(shuō)辭。

針對(duì)苯污染事件，有人士指出，遑論威立雅擁有世界上最先進(jìn)的水源管理理念，即便按照最低標(biāo)準(zhǔn)，其接手蘭州項(xiàng)目后，也應(yīng)該考慮更安全的供水措施，但事實(shí)上，蘭州威立雅“只負(fù)責(zé)賺錢”。

據(jù)悉，1987年，蘭州水廠就出現(xiàn)過(guò)自流溝滲漏。之后進(jìn)行過(guò)防滲透試驗(yàn)，此次自流溝滲漏中，做過(guò)試驗(yàn)的部分沒(méi)有滲漏，可見(jiàn)技術(shù)上是可行的。蘭州威立雅一名員工說(shuō)，由于上面沒(méi)有資金的緣故，再加上改造涉及眾多企業(yè)和居民，沒(méi)有繼續(xù)將該實(shí)驗(yàn)實(shí)施下去。

當(dāng)?shù)厝耸恐肛?zé)，威立雅進(jìn)入后這些年來(lái)，蘭州供水存在著水廠工藝該改造不及時(shí)，供水管網(wǎng)該維護(hù)不維護(hù)、少維護(hù)的現(xiàn)象。用了幾十年的自流溝也不修繕清理，甚至水廠使用的凈水劑和消毒劑也是最便宜的，盡最大可能省錢。按說(shuō)經(jīng)營(yíng)期30年不應(yīng)該這樣，但不知道為什么這樣干。

有專家指出，這都是蘭州市政府溢價(jià)轉(zhuǎn)讓水務(wù)資產(chǎn)留下的后患。資本有自己的邏輯，經(jīng)營(yíng)有自己的規(guī)律。在未來(lái)經(jīng)營(yíng)的正現(xiàn)金流不變、收益率要求相同的情況下，項(xiàng)目初始收購(gòu)價(jià)格越高，對(duì)經(jīng)營(yíng)成本的控制就越嚴(yán)厲。正常情況下，資產(chǎn)收購(gòu)價(jià)格溢價(jià)兩倍以上，就會(huì)給未來(lái)經(jīng)營(yíng)造成殘酷的成本控制要求。

溢價(jià)收購(gòu)也不一定是威立雅自愿這樣做的——如果能以正常價(jià)格收購(gòu)，何必溢價(jià)收購(gòu)呢？但是，作為招標(biāo)項(xiàng)目業(yè)主的蘭州市政府采納了“價(jià)高者得之”的招商機(jī)制，威立雅也只能溢價(jià)才能保證取勝，才能進(jìn)入蘭州供水市場(chǎng)。這樣的改革機(jī)制設(shè)計(jì)，政府一次性獲益，給市民、投資人和后任政府帶來(lái)的是長(zhǎng)期痛苦。

又有當(dāng)?shù)厝耸颗u(píng)稱，威立雅方面牢牢控制著公司的經(jīng)營(yíng)大權(quán)，在不增加投資、不提升技術(shù)、不更新設(shè)備的情況下，一門心思謀求利潤(rùn)最大化。這與威立雅方面的說(shuō)法針?shù)h相對(duì)。

當(dāng)初情投意合“都很高興”的雙方，在“茶米油鹽”的日常中，終于撕破臉皮、惡言相向。那時(shí)都以為自己賺了，現(xiàn)在都覺(jué)得自己賠了。

04一拍兩散

2014年苯污染事件后，有人指出，威立雅在參股的情況下，覆蓋了蘭州供水的品牌，實(shí)際控制著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)。而外資水務(wù)承受巨大的輿論壓力時(shí)，只怕也是滿腹委屈，比如媒體采訪時(shí)，他們直接回復(fù)稱，應(yīng)該去采訪蘭州市國(guó)資委，因?yàn)槟遣攀强毓晒蓶|。

進(jìn)行到這個(gè)時(shí)候，這個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)是“一地雞毛”，雙方還能繼續(xù)走下去，走完這漫長(zhǎng)的30年嗎？外人當(dāng)然什么都看不到。

唯一可以明確的是，威立雅當(dāng)年的高溢價(jià)，讓他們飽受困擾。坊間傳聞，蘭州水務(wù)項(xiàng)目的收益率一直很低，威立雅一度想要將其轉(zhuǎn)讓，但苦于無(wú)人接手。不過(guò)，因?yàn)楫?dāng)時(shí)還有幾家金融企業(yè)作為合作方，所以威立雅虧損并不嚴(yán)重。

而自來(lái)水苯超標(biāo)事件的后遺癥則一直糾纏不休。2016年12月，甘肅省高院駁回了3位蘭州市民關(guān)于威立雅侵權(quán)的再審申請(qǐng)裁定。從2014年開(kāi)始，這場(chǎng)官司已經(jīng)持續(xù)了兩年之久。

有一些事情在悄悄發(fā)生，2017年2月，蘭州威立雅發(fā)生了一次股權(quán)變動(dòng)，蘭州市城市發(fā)展投資有限公司出資增至約7億，威立雅減少至約3.9億，占股比例從原來(lái)的55%和45%，變?yōu)?4.16%和35.84%。

2017年4月6日起“蘭州威立雅水務(wù)（集團(tuán)）有限公司”正式更名“蘭州城市供水（集團(tuán)）有限公司”，蘭州供水的品牌恢復(fù)了，單從名字看，跟別的國(guó)企自來(lái)水公司沒(méi)兩樣，蘭州威立雅成為歷史名詞。

更名并不能止?fàn)帯?p style="text-indent: 2em;">2020年6月，當(dāng)?shù)厥忻裣蛱m州市國(guó)資委申請(qǐng)，要求后者就水廠投資等問(wèn)題信息公開(kāi)，無(wú)果后，向當(dāng)?shù)厝嗣穹ㄔ禾崞鹪V訟。

原告主要申請(qǐng)公開(kāi)以下信息：一、蘭州第二水源地和第二水廠總投資金額是多少？二、總投資額里，蘭州市國(guó)資委投資比例是多少？法資威立雅是否投資？法資投資比例是多少？三、若在第二水源地項(xiàng)目中，合資方法國(guó)威立雅并未投資，日后第二水廠經(jīng)營(yíng)收入，法資是否應(yīng)當(dāng)享有原持股比例35.84%的收益？四、目前第二水廠供水后，國(guó)資與外資如何分配利潤(rùn)？五、2007年合資或特許經(jīng)營(yíng)時(shí)，威立雅占股45%，10年后2017年4月企業(yè)更名，威立雅持股下降到35.84%，股權(quán)變動(dòng)是怎樣實(shí)現(xiàn)的？是否是用2015年審計(jì)發(fā)現(xiàn)的法方承諾的未到賬的股權(quán)轉(zhuǎn)讓及逾期產(chǎn)生的滯納金共計(jì)4.94億元沖抵？六、當(dāng)年合資采用的是特許經(jīng)營(yíng)方式，期限30年，自2007-2037年止。合資協(xié)議里關(guān)于法資到期退出機(jī)制是怎樣的？

這些質(zhì)疑有沒(méi)有確切答復(fù)，還不得而知。唯一可以知道的是，到了2022年，威立雅終于徹底退出了，沒(méi)有像成都六廠水廠BOT項(xiàng)目那樣，堅(jiān)持到合同期限結(jié)束。雙方都做了哪些妥協(xié)，又各有什么樣的得到與損失，也只有他們自己最清楚——只有嘆息舊歡似夢(mèng)，早經(jīng)消散莫再尋。

曾經(jīng)的蘭州威立雅水務(wù)

05得失有時(shí)

2007年后，威立雅沒(méi)有再在中國(guó)市場(chǎng)上獲得供水服務(wù)項(xiàng)目，后來(lái)市政污水項(xiàng)目也逐漸稀少至沒(méi)有——原因當(dāng)然是多樣的，有外部環(huán)境變化的原因，也有企業(yè)自身戰(zhàn)略的原因。

在市政領(lǐng)域，它開(kāi)始陸續(xù)退出一些項(xiàng)目，比如，2014年7月24日，光大國(guó)際宣布，以9200萬(wàn)元收購(gòu)?fù)⒀旁谥袊?guó)青島持有的污水處理項(xiàng)目全部權(quán)益。

有的倒未必是它想退出，是當(dāng)?shù)卣辉傩枰?p style="text-indent: 2em;">比如2020年12月31日，深圳環(huán)境水務(wù)集團(tuán)收購(gòu)?fù)⒀潘畡?wù)、通用首創(chuàng)持有的深圳水務(wù)集團(tuán)45%股權(quán)項(xiàng)目簽約。歷史進(jìn)程表明，這次合作，也沒(méi)有三方想象中那么美好。2003年協(xié)議的合同期限是30年，到期后還可以延長(zhǎng)20年，號(hào)稱50年。如今17年就分手了。

2007年被稱作分水嶺，隨后在中國(guó)市場(chǎng)上威立雅走向收縮期。但實(shí)際上它真正被本土公司超越是在2013年，那幾年，市場(chǎng)上的此消彼長(zhǎng)顯而易見(jiàn)。

中國(guó)水網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，水處理總能力約為1322萬(wàn)噸/日的威立雅，已被快速增長(zhǎng)的北控水務(wù)趕超，位列國(guó)內(nèi)第二，而位列第三名的首創(chuàng)股份也距之不遠(yuǎn)。

有業(yè)內(nèi)人認(rèn)為這標(biāo)志著國(guó)內(nèi)水務(wù)公司正式取代外資企業(yè)的地位。此外，當(dāng)時(shí)，以桑德環(huán)境資源股份有限公司為代表的民營(yíng)資本也駛?cè)肓丝燔嚨?，在水?wù)市場(chǎng)上盤踞一席之地。

2013至今，是搞投資運(yùn)營(yíng)的外資水務(wù)集團(tuán)在中國(guó)水務(wù)環(huán)保市場(chǎng)上失去的十年，重要的項(xiàng)目，重要的事件，不再與它們有關(guān)，它們從舉足輕重變得無(wú)足輕重。尤其是在PPP模式風(fēng)行之后，外資也是耳熱心跳，躍躍欲試，最終也沒(méi)能下手——雖說(shuō)PPP模式就是它們最先帶到中國(guó)的。

一方面是地方政府不再熱衷于引進(jìn)外資，另一方面，這也是修煉超過(guò)百年的外資“老奸巨猾”的表現(xiàn)：一位威立雅高管曾表示，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)這種不計(jì)代價(jià)的大資金投入不是威立雅的風(fēng)格，只有國(guó)企和上市民企才會(huì)做。很多PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)很大，一個(gè)地級(jí)市每年的財(cái)政收入只有30億元，就敢設(shè)立近百億元的PPP項(xiàng)目。

2014年，威立雅水務(wù)并無(wú)新項(xiàng)目落地。在中國(guó)水網(wǎng)的榜單上，2015年，雖然威立雅在規(guī)模上以1352萬(wàn)噸/日的特許經(jīng)營(yíng)規(guī)模排行水務(wù)產(chǎn)業(yè)第六，但其新增規(guī)模僅1萬(wàn)噸/日，增速排行跌落至29位。另外兩家外資水務(wù)公司，蘇伊士水務(wù)保持了一定增速，勝科水務(wù)也在持續(xù)滑落。

有業(yè)內(nèi)人士評(píng)論威立雅在市政領(lǐng)域的退出：“2014年蘭州水污染事件的根本在于發(fā)改委的指導(dǎo)文件價(jià)格和外企公司自有資金的時(shí)間成本并不匹配導(dǎo)致企業(yè)和政府之間經(jīng)濟(jì)利益沖突。不僅僅是蘭州，實(shí)際上威立雅中標(biāo)的多個(gè)市政項(xiàng)目都有這方面原因——價(jià)格和之前有出入，預(yù)期的收益回報(bào)不匹配，只好將其出售?！?p style="text-align: center;">

但在工業(yè)領(lǐng)域、危廢領(lǐng)域等非市政領(lǐng)域，威立雅憑借技術(shù)實(shí)力，還是有不錯(cuò)的成績(jī)單。

E20環(huán)境平臺(tái)執(zhí)行合伙人、研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤曾對(duì)此評(píng)論道，“市政市場(chǎng)的技術(shù)含量太低，在工業(yè)領(lǐng)域，威立雅則有一定技術(shù)優(yōu)勢(shì)，如威立雅運(yùn)營(yíng)的燕山石化廢水項(xiàng)目。在環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)的情況下，工業(yè)危廢企業(yè)現(xiàn)在的給廢意愿和能力也比較高，而且也是特許經(jīng)營(yíng)模式，長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)，比較符合威立雅的理念。”但工業(yè)市場(chǎng)的缺點(diǎn)是盤子沒(méi)那么大，發(fā)展空間有限。

目前，在上海、天津、昆明、常州、?？诘鹊?，威立雅的供水項(xiàng)目都還在合作期。當(dāng)年外資未能染指的揚(yáng)州、江陰，江陰水司改組為江南水務(wù)，于2011年上市，揚(yáng)州水司也已注銷，變身為江蘇長(zhǎng)江水務(wù)股份有限公司，目前也正在尋求上市。

市場(chǎng)上的起起落落，算不上什么興亡更替，但也有一些可資鏡鑒的東西。在《聽(tīng)濤》節(jié)目中，親歷、目睹這段產(chǎn)業(yè)歷程的E20環(huán)境平臺(tái)首席合伙人、研究院院長(zhǎng)傅濤說(shuō)，威立雅領(lǐng)跑中國(guó)是在1997年到2007年，最重要的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)就是蘭州供水項(xiàng)目。

傅濤當(dāng)時(shí)是首創(chuàng)的董事。首創(chuàng)的報(bào)價(jià)是按照特許經(jīng)營(yíng)進(jìn)行測(cè)算的，項(xiàng)目到期以后，無(wú)償交還給政府的，2.8億是首創(chuàng)認(rèn)為可以支付的高限，因?yàn)橹皇菂⒐蓹?quán)，沒(méi)有控股權(quán)。蘇伊士，當(dāng)時(shí)是中法水務(wù)，蘇伊士的合資公司，出價(jià)略微高一些，還在合理范圍之內(nèi)。因?yàn)樗墓芾懋?dāng)時(shí)是優(yōu)于首創(chuàng)的。但是威立雅實(shí)際測(cè)算的是無(wú)限產(chǎn)權(quán)，它是真把蘭州供水的資產(chǎn)當(dāng)產(chǎn)權(quán)對(duì)待了，幾十年后，政府要按照市價(jià)收回項(xiàng)目，而不是投資企業(yè)無(wú)償交回。

2007年，在蘭州、海口、天津，威立雅前后三次以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，擊敗所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于別人的報(bào)價(jià)拿到重大項(xiàng)目，震動(dòng)行業(yè)。但其實(shí)很難預(yù)測(cè)幾十年以后，政府對(duì)這種水務(wù)資產(chǎn)處置的尺度和可行性，政府愿意花巨大價(jià)錢買回自己的產(chǎn)權(quán)嗎？

二三十年前，中國(guó)的水務(wù)、環(huán)境產(chǎn)業(yè)萌生時(shí)，居于市場(chǎng)、人才、技術(shù)、成本的洼地。居下流者納百川， 納百川者成滄海。西水順勢(shì)東來(lái)，帶來(lái)了人才、技術(shù)、資本。這幾十年里的大多數(shù)時(shí)候，外資水務(wù)公司的資本、技術(shù)向中國(guó)單向流動(dòng)，就如威立雅，以輕本土化模式順利進(jìn)入中國(guó)，還能輕松找到首創(chuàng)、中信泰富、平安保險(xiǎn)、嘉里建設(shè)等本土金融資本作為合作伙伴，此時(shí)可謂它們?cè)谥袊?guó)市場(chǎng)的田園牧歌時(shí)代。

但水聚則海成，海成則水升。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)不斷成長(zhǎng)進(jìn)步，東西方的要素勢(shì)差逐漸縮小，甚至于東西方的海平面逐漸一樣高了，西水東流就不如以前通暢，反過(guò)來(lái)，東水還要溯流西進(jìn)。這是各個(gè)行業(yè)都可能出現(xiàn)的情形。

和其他領(lǐng)域一樣，中國(guó)水務(wù)環(huán)保市場(chǎng)也一直有“市場(chǎng)換技術(shù)”，“市場(chǎng)引投資”，其實(shí)技術(shù)和資本就是人家的能力，開(kāi)放項(xiàng)目給人家就是希望被賦能，但中間的曲折、認(rèn)知上的提高，那些沉沉浮浮的故事，不是這一篇文章所能承載。

從本世紀(jì)第二個(gè)十年開(kāi)始，威立雅在中國(guó)市場(chǎng)的影響力慢慢衰退。在E20環(huán)境平臺(tái)那個(gè)廣為人知的十大影響力企業(yè)榜單上，它從我們國(guó)內(nèi)前三名，逐漸位居下游，到2016年，離開(kāi)了十大影響力企業(yè)的榜單，不僅水業(yè)務(wù)離開(kāi)了，固廢業(yè)務(wù)也離開(kāi)了。

威立雅對(duì)中國(guó)市場(chǎng)曾經(jīng)有他們的“傲慢與偏見(jiàn)”，但它們始終沒(méi)有偏離自己的水務(wù)環(huán)保主業(yè)，所有的運(yùn)作都服務(wù)于主業(yè)。這兩年還提出生態(tài)轉(zhuǎn)型目標(biāo)和“立世之本”，聲稱致力于堅(jiān)定不移地實(shí)現(xiàn)聯(lián)合國(guó)制定的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，從而為人類進(jìn)步作出貢獻(xiàn)，為所有人創(chuàng)造一個(gè)更美好、更可持續(xù)的未來(lái)。

在中國(guó)市場(chǎng)上，這些外資公司有熾熱、有癡纏、有怨忿、有離場(chǎng)，有不為人知的齟齬、有欲與天公試比高的癲狂。是不是真愛(ài)不好說(shuō)，作為觀眾，只想感嘆一句：這也是不瘋魔、不成活??！

編輯： 李丹